Bulletin
de L’Observatoire
des Politiques Économiques
en Europe

Nous examinons les éléments qui expliquent les évolutions récentes des ratios de dette publique/PIB en Allemagne, en France et en Italie depuis la création de l’Union Économique et Monétaire (UEM) en 1999 jusqu’en 2016. Nous soutenons que pour maintenir la soutenabilité des dettes publiques durant un épisode de contraction sévère de l’activité, deux conditions doivent être simultanément remplies : une situation budgétaire initiale suffisamment robuste et une volonté politique affirmée d’assainir les finances publiques. Nous montrons que, dans la période qui a précédé la crise, seule l’Allemagne remplissait ces deux conditions. L’Italie affichait une ferme volonté politique pour assainir ses finances publiques mais, lorsque la crise a éclaté, cet engagement a été mis à mal par un niveau initial de dette publique trop élevé. Au contraire, alors que la France bénéficiait d’un niveau de dette publique modéré et comparable à celui de l’Allemagne, elle n’a pas fait preuve de détermination à mettre en œuvre une politique de consolidation budgétaire.